废铝边角料外热内冷原因何在？

时间：2018-04-16 作者：91再生 来源：91再生网

　　北京时间4月16日，中国第一季度废铝边角料出口激增至历来最高水平，强有力的表明这个全球最大的铝生产国有可能弱化美国制裁俄铝给市场造成的影响。

　　自一周前美国采取制裁行动以来，全球铝价涨速远超上海的废铝边角料价，进一步推动了中国向全球市场出口的盈利空间，而且中国国内不断扩大的库存意味着绝不会出现无法满足国际需求的情况。

　　海关数据显示，今年1-3月份中国共出口127万吨铝，同比增长20%，为历来同期最高水平。2017年出货量达479万吨，已经创下历史新高。

废铝边角料
 

　　中国国内储量不断增加。上海期货交易所仓库库存在过去的16个月几乎不间断上涨，至近100万吨的纪录新高。据上海有色网的数据，包括交易所库存在内的总库存为220万吨。俄铝去年的产量为370万吨。

　　美国对俄铝制裁事件，令伦敦现货市场紧张情绪逐渐发酵，由原先贴水20多美元转而升水16美元。由于随着风险的逐渐累积，LME铝价受此提振六连阳。而与此同时，4月9日俄铝港股股价暴跌50.43%，市值蒸发300多亿港元。而该事件对于国内铝业板块价格相对而言影响却十分有限。沪伦比再度大幅回落，截至4月13日，沪伦比下滑至6.49的历史极低水平。

　　4月6日，美国财政部宣布对一批俄罗斯企业和个人进行制裁，而其中全球最大的铝供应商之一俄铝位于制裁名单中，自此之后，俄铝被多家期交所限制交割，并被剔除出重要股指。伦敦现货紧张情绪逐渐发酵，并最终推高现货溢价。但短期市场对于该事件的炒作热情似乎已有降温迹象，截至4月13日，LME升水已经明显收窄。而对于中国而言，由于增值税以及关税因素，每年国内进出口铝锭数量均不到10%，因此国内供需为相对闭合的自循环系统，因此国内外铝价联动有限，整体预计该事件对内盘提振力度有限。从2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率从17%降至16%，由于增值税下滑的原因，炼厂及贸易商不愿意出货，因而会造成短期现货市场货源流通较为紧张，但预计炼厂在厂库存累积将在5月初逐渐释放。

　　随着采暖季结束，原料端供给将逐渐释放，根据百川资讯，各省市氧化铝新投及复产产能已经在陆续释放，孝义泰兴40万吨新产能达产，孝义田园化工40万吨新产能达产，山西华庆铝业45万吨新产能投产，山西柳林森泽70万吨项目投产中，内蒙古鑫旺再生资源二线50万吨产能投产。洛阳香江万基、中美铝业、三门峡义翔、有色汇源等河南氧化铝企业在3月15日采暖季结束后，陆续进行不同程度的复产，开曼铝业和东方希望三门峡铝业在3月底复产。山西兆丰和晋中铝业在4月1日后陆续复产。4月氧化铝比例价较上月继续下滑1.88%至2606元/吨。电解铝辅料方面，4月魏桥计划降低预焙阳极采购价300元/吨，现汇价3590元/吨，就目前的阳极供应过剩状况来看，尤其是商用阳极供应过剩严重。碳素企业很难有定价的话语权。作为阳极市场风向标的魏桥预焙阳极价格持续走低也将带动整个预焙阳极市场价减少相应幅度，预焙阳极供应过剩已初现端倪。整体而言，电解铝成本重心有再度下行的可能，而目前铝价也较有利于电解铝投放进程继续加速，因此国内去库存压力仍然较大。根据我的有色网，截至4月12日，本周一铝锭社会库存226.9万吨，仍处于历史高位，去库速度明显不及往年同期。

　　去年12月，伦铝连续半个多月的涨势一度令市场咋舌。现在，伦铝“战斗力”又一次升级，在短短五个交易日就完成了上一轮超10%的涨幅，并创下30年来的最大连续涨幅，直逼六年来高点。另一方面，国内沪铝期货市场虽然出现跟涨，但动力明显不足，连续出现高开低走走势，截至昨日收盘，沪铝主力合约报收14325元/吨。

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　　谁是伦铝暴涨推手

　　4月6日，美国财政部对金属大亨OlegDeripaska及其控股的俄铝展开制裁。铝市供应格局突然生变。

　　LME和CME的Comex表示，他们不会接受来自俄罗斯富豪OlegDeripaska掌管的UnitedCo.Rusal（俄铝）的金属。Rusal是全球第二大的铝生产商。日本、韩国等大宗商品贸易商也表示不再交易俄铝的铝产品。

　　“目前来看，俄铝的铝海外出口形势格外严峻，几乎被全面封锁。”东证期货铝分析师孙伟东告诉中国证券报记者，上述消息正是铝价上周开始大幅反弹的主要原因。

　　据了解，俄铝2017年电解铝产量为370.7万吨，是除了我国魏桥之外全球第二大原铝生产企业，占全球产量的5.8%。

　　孙伟东分析，从俄铝2017年四季度电解铝销售结构来看，45%出口至欧洲市场、19%出口亚洲、18%出口美洲、18%出口俄罗斯及独联体。“俄铝的本土原铝消化能力有限，绝大多数出口到海外。因此对俄铝的制裁，引发了市场对本已偏紧的全球原铝市场供给的进一步担忧。这直接造成了LME铝价的暴涨。”

　　“今年，在LME库存持续下降的大背景下，外盘铝供应偏紧大格局不变。无论是中美贸易摩擦，还是美国制裁俄铝事件，均导致美国当地铝现货升水持续上升。”永安期货有色金属分析师蒋欣诚表示，在俄铝被LME封杀后，欧洲面临150万吨缺口的实际问题，而这个缺口目前由于中国铝锭出口关税问题，并不能及时解决。投资者对国际铝市供应的担忧，从近日的涨势可见一斑。

　　沪铝偏弱背后

　　值得注意的是，近日虽然沪铝也随外盘上涨，但涨幅却相对有限，近几个交易日日内频频出现高开低走走势。

　　究其原因，孙伟东对中国证券报记者分析，主要是市场对俄铝的铝产品是否会流入中国存在担忧。

　　“由于俄铝具有水电优势，因此成本在全球范围内具有明显优势，约为12000元至12500元/吨左右，理论上俄铝有进入国内的可能性。”他说。

　　消息人士称，近期，在我国东北地区，已经出现了一些俄铝的铝锭报价。

　　“不过，国内原废铝边角料供应本就处于过剩时期，并且俄铝铝价与国内相比并不具有明显的竞争力。”孙伟东分析，总体来看，即便俄铝有部分原铝流入中国，也难以抵消其在全球范围内造成的供给减量，这对我国的铝出口是一大利好。因此无论从国际还是国内角度来看，俄铝制裁事件对废铝边角料价都是利多的。

　　从国内供需来看，蒋欣诚告诉中国证券报记者，二季度仍处在消费旺季，虽然目前库存下降幅度不太理想，但总体对二季度库存出现拐点预期不变，关键问题在于幅度。

　　就目前情况来看，他分析，供应方面，短期河南电解铝复产较慢，因为铝价弱，利润预期不好，现在河南大多电解铝厂趁此在上环保设备，以此来应对今年采暖季当地新政，即达到排放标准企业，采暖季只需限产10%。总体来看，河南地区复产将在5-6月份开始慢慢启动，暂时不会出现之前外界预期的高成本铝厂停产减产的情况。而全国电解铝新增产能方面，大多计划集中在5-6月份投放。所以二季度末供应压力不小。

　　消费方面，可以用旺季不旺来形容。“目前国内对美国方面的出口受到限制，特别是铝板带箔。虽然目前国内铝材订单较好，但同比增速下滑明显，储备订单量不及去年同期饱满。所以在旺季末端，可能会出现需求滑落明显的情况。”蒋欣诚说。

　　国内废铝边角料价二季度上涨概率大

　　多位接受中国证券报记者采访的业内人士表示，国内铝市短期可能呈现近强远弱格局。

　　“总体来看，供应在6月份开始面临压力，消费又无法使库存出现超预期的降幅，甚至在3季度还会有累库的风险。沪铝短期可能受国内去库叠加外盘铝短缺因素，有利好铝价，偏强一些，但是中期来看，国内铝价面临不小的压力。”蒋欣诚认为。

　　“我们预计二季度铝价大概率是上涨的。”孙伟东分析，首先，铝价在成本线附近运行，处于相对底部。其次，尽管有部分新增产能以及采暖季复产产能在二季度投放，但受到去年供给侧改革的影响，今年二季度原铝供给量同比预计仍有所减少。

　　“而从需求来看，二季度是铝下游需求的旺季，因此我们预计，随着下游企业的订单以及开工逐渐回暖，会造成铝锭库存的下降。根据我们测算，二季度库存降幅可能达到20万吨至40万吨。铝价也会随着库存的企稳、下降而获得上行动能。”孙伟东说。

　　从废铝边角料价走势对相关股票投资的影响来看，孙伟东分析，对于铝行业来说，股票表现与期货价格走势具有很高的关联度。我们对二季度铝价看好，因此预计在此期间与铝相关的股票也会有较好的表现。尤其可以关注今年有新增电解铝产能投产的上市企业，以及具有深加工能力的下游铝材企业。